Οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ έχουν προκαλέσει μεταβλητότητα στις αγορές και έχουν θέσει σε αμφισβήτηση την κερδοφορία των τραπεζών. Οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις τους παραμένουν αβέβαιες, με σημαντικές επιπτώσεις στη διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου και την οικονομική σταθερότητα.
«Υπάρχει διαφορά μεταξύ της παύσης εχθροπραξιών και της κατάπαυσης πυρός. Όταν πρόκειται για τον εμπορικό πόλεμο, αυτό έχει μεγάλη σημασία για τις μεγαλύτερες αμερικανικές τράπεζες. Παρόλο που η στροφή του Ντόναλντ Τραμπ για τους δασμούς ώθησε τις μετοχές των έξι μεγάλων αμερικανικών τραπεζών σε άνοδο, ο κίνδυνος για τις τράπεζες δεν έχουν εξαλειφθεί» σημειώνει σε ανάλυσή της η Wall Street Journal.
Οι ανταποδοτικοί δασμοί παραμένουν σε ισχύ κατά της Κίνας, του τρίτου μεγαλύτερου εμπορικού εταίρου των ΗΠΑ. Αυτοί θα μπορούσαν ακόμη να προκαλέσουν οικονομική αναστάτωση και ενδεχομένως πληθωρισμό, γεγονός που θα μπορούσε να κρατήσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ υπό έλεγχο για κάποιο χρονικό διάστημα. Άλλοι δασμοί Τραμπ έχουν ανασταλεί, αλλά μόνο για 90 ημέρες.
Έτσι, οι επενδυτές θα εξακολουθούν να είναι σε εγρήγορση την Παρασκευή, όταν θα ξεκινήσει η περίοδος κερδών των τραπεζών. Η JPMorgan Chase πρωτοστατεί στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2025 και τα οικονομικά και επιχειρηματικά σχόλια του επικεφαλής, Τζέιμι Ντάιμον, θα έχουν μεγαλύτερη βαρύτητα από ποτέ. Η Wells Fargo και η Morgan Stanley αναφέρουν επίσης αποτελέσματα εκείνη την ημέρα, ενώ η επόμενη εβδομάδα φέρνει αποτελέσματα από τις Bank of America, Citigroup και Goldman Sachs.
Οι επενδυτές θα εξετάσουν τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, ωστόσο κυρίως θέλουν να μάθουν ποιες είναι οι προοπτικές και αν είναι καν δυνατόν να εκτιμήσουν τι θα επακολουθήσει.
Οι κίνδυνοι ύφεσης αυξάνονται, αλλά είναι λιγότερο έντονοι από ό,τι όταν ο κόσμος υποβαλλόταν στην πλήρη έκταση των δασμών Τραμπ. Αυτό σημαίνει ότι οι ανησυχίες παραμένουν γύρω από τους πιστωτικούς κινδύνους των τραπεζών, ή την πιθανότητα οι δανειστές να μην εξοφληθούν πλήρως για δάνεια και ομόλογα.
Οι κίνδυνοι της αγοράς, γνωστοί και άγνωστοι, δεν έχουν επίσης μειωθεί. Τα ξαφνικά σοκ έχουν τον τρόπο να προκαλούν τρανταχτές εκρήξεις με απρόβλεπτους τρόπους, όπως η κατάρρευση του hedge fund Long-Term Capital Management μετά την αιφνίδια χρεοκοπία της Ρωσίας το 1998.
Υπάρχουν πολλά ερωτήματα σχετικά με τη μεταβλητότητα της αγοράς, αλλά και συμπεριφορά των δανειοληπτών, τόσο των επιχειρήσεων όσο και των καταναλωτών. Εάν γίνονται νευρικοί και αντλούν ανακυκλούμενες πιστωτικές γραμμές, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει τους πιστωτικούς κινδύνους των δανειστών. Αν περισσότεροι αποπληρώνουν τα δάνειά τους πρόωρα και αποσύρουν τις μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες, αυτό θα μπορούσε να επιβαρύνει τα έσοδα των τραπεζών.
Οι κίνδυνοι ύφεσης ήταν γνωστοί και συζητούνταν ευρέως πριν από το πρώτο τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων επιπτώσεων από τους δασμούς στον Καναδά, την Κίνα και το Μεξικό. Αλλά ο Τραμπ δεν αποκάλυψε τα πιο επεκτατικά σχέδια δασμών του για άλλες χώρες μέχρι τις 2 Απριλίου.
Σύμφωνα με τους αμερικανικούς λογιστικούς κανόνες, οτιδήποτε συνέβη μετά τις 31 Μαρτίου θα θεωρούνταν «μεταγενέστερο γεγονός». Πιο συγκεκριμένα, οι κανόνες λένε ότι οι εταιρείες δεν πρέπει να αναγνωρίζουν αλλαγές στις εκτιμώμενες πιστωτικές ζημίες που προκύπτουν μετά την ημερομηνία του ισολογισμού αλλά πριν από την έκδοση των οικονομικών τους καταστάσεων. Ωστόσο, τα μεταγενέστερα γεγονότα που είναι ουσιώδη απαιτούν γνωστοποίηση.
Αυτό σημαίνει ότι τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου των τραπεζών δεν θα αντανακλούν πλήρως τις αλλαγές στις οικονομικές προβλέψεις που απορρέουν από τους δασμούς Τραμπ. Αυτά θα εξεταστούν στα σχόλια της διοίκησης, συμπεριλαμβανομένων των παρατηρήσεων στις τηλεδιασκέψεις με τους αναλυτές. Αλλά πιθανώς δεν θα υπάρχει μεγάλη σαφήνεια, δεδομένου του πόσο ρευστή είναι η κατάσταση.
«Το μεγαλύτερο ερώτημα που συνεχίζω να έχω σε αυτό το σημείο είναι: Πόσο καιρό θα υπάρχουν αυτοί οι δασμοί;» δήλωσε ο Κρις Στάνλεϊ, επικεφαλής της Moody's Analytics, η οποία βοηθά τους πελάτες να εκτιμήσουν τις αναμενόμενες πιστωτικές ζημίες τους. «Εάν πρόκειται για κάτι που είναι εφήμερο στη φύση του ή για κάτι που είναι μόνιμο στη φύση του, έχει πολύ διαφορετικά αποτελέσματα όσον αφορά την εκτίμηση του τι πρόκειται να συμβεί» εξήγησε.
Δεδομένου αυτού, πολλοί επενδυτές και αναλυτές θα αναζητήσουν την ηγεσία του Ντάιμον της JPMorgan. Στην ετήσια επιστολή του προς τους μετόχους, που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα, ο Ντάιμον δήλωσε ότι οι δασμοί Τραμπ πιθανότατα θα αυξήσουν τον πληθωρισμό και θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη, αλλά παραμένει ανοιχτό το ερώτημα αν θα προκαλέσουν ύφεση. Σε συνέντευξη που έδωσε το πρωί της Τετάρτης στο Fox Business, πριν ο Τραμπ ανακοινώσει την παύση 90 ημερών, ο Ντάιμον δήλωσε ότι η ύφεση είναι πιθανή.
Με πληροφορίες από Wall Street Journal
